12月30日，上海捷氫科技股份有限公司（以下簡稱“捷氫”）于上交所披露了2022年半年度財務數據。該文件指出：捷氫2022年前11月營收為1.56億，合計銷售燃料電池電堆、系統及系統分總成 324 臺套。截至問詢回復出具日，捷氫在手訂單預計銷售金額可達近 7452.60 萬元。據此，僅從營收來看，捷氫2022年或可達到科創板2億營收的上市門檻。

一、業務全面收縮，營收腰斬

營收腰斬，同比減少近61%。如圖表1所示，文件指出，捷氫2019-2022年前11月營收分別為1.12億、2.47億、5.87億和1.56億，合計銷售燃料電池電堆、系統及系統分總成 324 臺套。同時截至問詢回復出具日，捷氫在手訂單預計銷售金額為7452.60 萬元，預計捷氫2022年全年營收為2.30億元左右，同比減少近61%，甚至將低于2020年的營收水平。

圖表1 捷氫營收情況（單位：萬元）來源：捷氫回復函 氫云鏈整理

燃料電池系統業務占比為83.54%。如圖表2所示，文件披露了2022年上半年捷氫各類業務營收情況，其中燃料電池系統、儲氫系統、燃料電池電堆和工程技術服務營收分別為7594.33萬元、1327.43萬元、165.93、和2.89萬元，捷氫上半年總營收為9090.58萬元，其中燃料電池系統收入占比83.54%。

圖表2 2022年上半年捷氫各類業務營收情況

業務面臨全面收縮，燃料電池系統分總成未貢獻收入。2021年捷氫總營收為58652.37萬元，如圖表3所示，2021年捷氫燃料電池系統、燃料電池系統分總成、燃料電池電堆、儲氫系統、工程技術服務營收分別為28882.96萬元、10432.55萬元、9238.38萬元、7356.1萬元、2561.38萬元。基于上述數據，整體看，捷氫今年業務或面臨全面收縮的情況，且2021年貢獻了過億收入的燃料電池系統分總成在2022年上半年未產生營收。

圖表3 2021年捷氫各類業務營收情況

二、客戶集中度走高，毛利下降

2022年上半年，捷氫客戶集中度有所上升，其中燃料電池系統和電堆前三客戶占據公司對應業務營收的百分之百，儲氫系統和工程技術服務只有單一客戶。另一方面，如圖表4所示，捷氫2019年-2022年上半年綜合毛利率分別為22.42%、18.67%、27.99%和17.29%。2022年上半年，捷氫產品的綜合毛利率略有下降。

圖表4 2019-2022H1捷氫毛利情況